21/07/2020

Los mercados emergentes tienen el mejor trimestre en 10 años a pesar de la crisis

La ola de estímulos de los bancos centrales que está barriendo el mundo ha apoyado el apetito de riesgo

(Bloomberg) – Una desconexión está creciendo en los mercados emergentes, que rara vez han enfrentado condiciones económicas tan adversas y cuyos activos están a punto de completar el mejor trimestre en una década.

El índice de mercados emergentes MSCI está en camino de registrar su mejor ganancia trimestral desde 2010, mientras que los bonos denominados en dólares se dirigen al mayor avance trimestral desde la recuperación de la crisis financiera mundial de 2009. La ola de estímulos de los bancos centrales que está barriendo el mundo ha favorecido el apetito de riesgo.

Las monedas emergentes han aumentado un 2% en los últimos tres meses, con la rupia indonesia, el rublo ruso y el peso colombiano a la cabeza. Las corrientes de capital están mostrando un «modesto retorno» después de las salidas a principios de 2020, según un informe del 24 de junio del Instituto de Finanzas Internacionales (IFI).

Todo esto está en desacuerdo con las perspectivas pesimistas, especialmente para las economías de América Latina, Asia meridional y África, donde los brotes de virus corren el riesgo de quedar fuera de control. Las últimas proyecciones del FMI muestran que, si bien China puede registrar un crecimiento este año, las estimaciones para México, Argentina, Brasil y Sudáfrica se han reducido a una contracción del 8% o más.

La enorme brecha entre las ganancias del mercado y los problemas económicos conlleva el riesgo de que se produzcan retornos en los próximos meses, lo que aumentaría los vientos en contra de la recuperación.

«Mientras que una amplia liquidez y un entorno de bajas tasas de interés continúan proporcionando a los mercados emergentes el atractivo de los cupones altos a medida que se retrasa el proceso de recuperación, creo que las consideraciones de riesgo están empeorando para los mercados emergentes como clase», dijo Carmen Reinhart, economista jefe del Banco Mundial, en la conferencia de Bloomberg Invest Global de la semana pasada.

El Banco Mundial predice que los países emergentes y en desarrollo se reducirán en un 2,5%, el peor resultado de la base de datos que comienza en 1960.

«Espero que llegue el día en que los inversores extranjeros lleguen a la conclusión de que no están siendo compensados por los riesgos en los países emergentes», dijo Rob Subbaraman, jefe de investigación global de macroeconomía de Nomura Holdings Inc. en Singapur.

La situación no es uniformemente desastrosa para los mercados emergentes. Jim O’Neill, presidente de Chatham House, tiene una visión negativa de América Latina y la India, pero dijo a Bloomberg Television que ve una posibilidad de que «esta crisis pueda acelerar este siglo de dominación asiática», ya que China y otras economías de la región son expertas en el manejo de la pandemia.

Los activos emergentes pueden tener todavía una «buena» segunda mitad, aunque es difícil repetir las ganancias hasta ahora, dijo Eric Stein, codirector de renta fija global de Eaton Vance Corp. con sede en Boston, que gestiona unos 465.000 millones de dólares. Stein clasificó a países como el Brasil como altamente riesgosos, ya que una mayor flexibilización de la política monetaria podría significar salidas «desordenadas».

Los países emergentes que invirtieron en el estímulo fiscal -ahora alrededor de 11 billones de dólares para todos los gobiernos del mundo, según las estimaciones del FMI- tienen menos margen de maniobra para gastar sin provocar preocupaciones de deuda incontrolables. Y muchos de sus bancos centrales ya tienen tasas de interés bajas y por lo tanto tienen menos margen de acción.

«Creo que las economías emergentes estarán en una situación muy difícil de ahora en adelante», dijo Reinhart.

Autor: Bloomberg Brasil FONTE: Bloomberg Brasil